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投資仍將是推動經濟增長關鍵動力

發布時間:2009-07-21 發布人: 新昌金戈軸承有限公司 點擊量:258

根據國家統計局公布的數據,今年上半年,固定資產投資快速增長成為拉動經濟增長在二季度大幅反彈的關鍵力量。在上半年GDP增長的三大需求中,投資(包括固定資產投資和庫存)的貢獻率最高,對經濟增長的貢獻率為87.6%,拉動GDP增長6.2個百分點。展望下半年,筆者認為,投資增速可能在房地產投資增速回升、工業企業庫存回補等因素的帶動下進一步加快,投資仍是未來推動我國經濟增長的主要動力。預計今年全國城鎮固定資產投資增速將可能達到40%左右。
  這個判斷的依據是:
  其一,今年1至5月我國城鎮新開工項目計劃總投資由去年同期的下降5.1%轉為增長95.7%,這表明未來一段時期我國固定投資保持高速增長具備堅實的基礎。
  其二,國務院于近期決定調整現行固定資產投資項目資本金比例,降低基建投資(包括城市軌道交通、機場、港口、鐵路、公路、內河航運)、商品住房、信息產業和煤炭等項目投資的資本金比例。這項政策措施可能會鼓勵商業銀行向基建和商品住房開發項目發放更多貸款,從而帶動固定資產投資增速的進一步加快。
  其三,1至5月我國房地產開發投資同比增長6.8%,增幅比去年同期回落25.1個百分點,比同期固定資產投資增幅低25.6個百分點,是1998年以來同期最低水平。但近期隨著房地產市場的回暖,開發商拿地意愿明顯增強,各地又開始頻現地王,表明開發商對房地產市場的信心正在恢復。如1至6月全國完成房地產開發投資同比增長9.9%,增幅比1至5月已提高3.1個百分點。預計下半年房地產投資增速還將逐步回升,而房地產投資占到我國固定資產投資的20%左右,因此,如果今年房地產投資能夠恢復到20%左右的增長,則將拉動固定資產投資增長4個百分點,對下半年固定資產投資增速進一步加快形成較好的支撐作用。
  其四,由于我國工業企業處于去庫存化階段,存貨在減少,這就拉抵了整個投資對經濟增長的貢獻度,使得在一季度6.1%的GDP增速中,投資只拉動2.0個百分點,貢獻率只有32.8%。但進入二季度以來,這種情況發生了改變,工業庫存正由急劇下降轉為溫和回補。從22個地區的數據來看,3-6月份工業產成品存貨連續4個月環比上升,這說明在經歷連續兩個季度的大幅度庫存調整后,隨著國內需求的回升,工業企業已開始進入庫存溫和回補階段。這也使得在上半年GDP增長的三大需求中,投資(包括固定資產投資和庫存)的貢獻率迅速提高,對經濟增長的貢獻率從一季度的不到33%提高到87.6%,拉動GDP增長6.2個百分點。預計未來隨著通脹預期的持續上升以及實體經濟需求的不斷恢復,企業去庫存化的動力逐步減弱,而庫存回補的預期則將越來越強。在這種情況下,未來投資的增速也將在庫存回補作用下繼續加速上升,使得投資對經濟增長的貢獻度也有望進一步擴大。
  其五,在全球性金融危機的沖擊下,我國金融體系并未受到太大影響。去年在全球銀行業因次貸危機而出現大量虧損時,國內銀行業盈利仍保持較快增長。在國內經濟持續兩個季度大幅下滑的過程中,我國銀行業的不良資產余額雖有所上升,但整個銀行業的不良資產率卻是持續下降的。這些都說明我國銀行業的總體經營狀況良好,可以為國內保增長政策提供資金支持。目前,國內流動性相對充裕,加上下半年滬深股市IPO重啟,資本市場融資功能恢復,企業資金來源更加多元化。另外,近期外資的流向也開始發生改變,由去年四季度的大幅流出轉變為流入,上半年我國新增外匯儲備在扣除了貿易順差和FDI之后也再一次出現增長,顯示國外資本流入中國的意愿正在逐步加強,這表明國際資金對中國經濟增長的前景看好,而外資回流的增加也將為國內提供流動性支撐。

來源:中國證券網

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